特稿丨从全球视野看中国经济发展大逻辑

2025 12/11 18:17:58 来源：新华网

新华社北京12月11日电　题：从全球视野看中国经济发展大逻辑

新华社记者朱婉君

12月10日，国际货币基金组织在北京宣布将2025年中国经济增长预测上调至5%，认为尽管面临多重冲击，中国经济仍展现出显著韧性。一天前，来华出席“1+10”对话会的多位国际经济组织负责人也表示，过去一年，中国经济持续稳健增长，为世界经济增长作出重大贡献。

当前，百年变局加速演进，世界进入新的动荡变革期。回望这一年，单边主义、保护主义逆流涌动，国际经贸形势更加复杂，全球经济增长持续乏力。在此背景下，中国经济不断夯实稳健基础，激发增长动能，拓展开放格局，为自身高质量发展提供坚实支撑的同时，也为世界经济注入关键稳定性和确定性，继续成为全球增长的重要引擎。

稳的基础更加牢固

船舶接踵而至，桥吊起落有序，车辆穿梭不息……11月26日，上海港今年第5000万标准箱完成装卸操作，较去年首次达到该纪录提前了26天，预示着这座东方大港全年集装箱吞吐量将再创新高。港口是经济运行的窗口。上海港的繁忙景象，折射出中国经济的稳健与活力。

近年来，中国对世界经济增长的贡献率一直保持在30%左右。今年前三季度，中国国内生产总值同比增长5.2%，在全球主要经济体中保持前列，全年经济总量有望达到140万亿元左右；前11个月，货物贸易进出口同比增长3.6%，规模突破41万亿元，创历史同期新高；10月份，规模以上工业增加值、社会消费品零售总额等主要经济指标表现良好……一系列亮眼数据，体现中国经济“稳”“韧”并存，为世界经济增添宝贵信心。高盛等国际金融机构近期纷纷上调中国经济增长预期。

中国经济顶压前行，延续总体平稳、稳中有进的态势，多重优势的长期积累、持续叠加，构筑起抵御外部冲击的坚实底盘。

经济之稳，来自市场之大。中国拥有14亿多人口、超4亿中等收入群体，稳居全球第二大消费市场、第一大网络零售市场和第二大进口市场。今年，中国消费市场展现出强大的韧性与潜力，社会消费品零售总额有望突破50万亿元。随着服务消费、数字消费等新兴需求持续释放潜力，内需不断成为托举经济稳定增长的关键力量，也让外企看到了增长空间。英国商会国际贸易主任史蒂文·林奇认为，中国在实施扩大内需、促进国内大循环方面重塑了增长驱动力。“看好中国”“上调预期”“做多中国”成为国际工商界热词。

经济之稳，来自产供链之强。作为全球制造业第一大国，中国拥有完备的产业链和完善的配套体系，在一些重点领域和关键赛道上形成了一批具备全产业链竞争力的优势产业。面对外部复杂环境，中国依托灵活的供应能力、强大的产业聚集效应和先进的基础设施网络，推动生产快速增长，成为全球制造体系的“压舱石”。越来越多的跨国企业形成共识：中国稳定、高效且高质量的产供链，能大幅降低企业的沟通成本、物流成本和试错成本，为企业发展提供持久驱动力。

经济之稳，来自政策制定之准。从短期看，一年一度的中央经济工作会议为中国当年经济表现把脉、为次年经济发展定向；从中长期看，中国已实施14个五年规划（计划），以“一张蓝图绘到底”的连贯性保障政策有效衔接、接续发力。明年即将启动的“十五五”规划，传递出中国政策的稳定性、经济增长的稳定性、发展预期的稳定性。巴基斯坦亚洲生态文明研究与发展研究所首席执行官沙基尔·拉迈认为，中国经济能长期保持稳中向好，离不开制度优势在实践中所展现的稳定优先、规划先行、行动务实、循序推进、持之以恒等特征。

多家外媒将中国比作充满不确定性的国际环境中一片“确定性的绿洲”。《哈萨克斯坦实业报》称，在全球经济普遍增长放缓、贸易呈现十年来最疲软态势之时，中国作为少数保持稳定增长的国家之一，犹如在汹涌的波涛中继续前行的巨轮，对全球发展方向产生重要影响。

进的动能更加充沛

10月初，中国车企比亚迪第1400万辆新能源汽车在其位于巴西卡马萨里市的工厂正式下线，比亚迪因此成为全球首家宣布达成该下线数量的车企。

近年来，以新能源汽车、锂电池、光伏产品组成的“新三样”，推动中国制造向高端化、智能化、绿色化迈进。随着科技迭代，以机器人、人工智能、创新药为代表的新“新三样”涌现并形成新兴赛道。新质生产力的蓬勃发展，使中国经济正从“量的扩张”向“质的跃升”转变，成为突破传统增长瓶颈的关键动能。

经济向“新”而进，创新动能强劲涌流。世界知识产权组织发布的《2025年全球创新指数报告》显示，中国首次跻身全球前十，是创新力提升最快的经济体之一；中国的创新集群数量排名全球第一，其中“深圳－香港－广州”创新集群首次跃居全球之首。新技术、新产品、新场景，使中国成为全球科技革命最重要的实践场域之一。世界知识产权组织首席经济学家卡斯滕·芬克指出，中国创新体系结构更趋均衡，研发投入持续加大，成果转化效率不断提高，标志着国家创新体系正日益成熟。

经济向“绿”而进，绿色转型持续提速。中国国务院新闻办公室日前发布的《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书显示，中国实现了全球规模最大、速度最快的新能源发展，推进非化石能源消费比重由2020年的16.0%增至2024年的19.8%，年均提高近1个百分点。国际可再生能源机构发布报告显示，2024年，中国新增可再生能源发电量占全球总增量的六成。澳大利亚东亚论坛网站刊文说：“从绿色氢能、负排放解决方案到智能电网，中国依托工业规模和技术实力，在推动关键清洁能源技术突破方面形成得天独厚的优势，这些技术或将重塑中国经济和地球的未来。”

经济向“智”而进，智能化应用快速落地。彭博行业研究发布《中国人工智能2026展望》报告认为，中国正加速部署人工智能，利用低成本、开源模型提升生产力。依托庞大的开发者人才储备和强大的开源社区，中国的人工智能行业发展加速迭代。彭博行业研究分析师罗伯特·利表示，中国务实的“人工智能+”战略，极有可能推动整个经济的生产力提升；与单纯追求技术突破不同，中国更注重软件优化和低成本模型，这使其在人工智能的实际应用方面具备良好优势。

“十五五”规划建议中，“科技”“创新”“新质生产力”等词高频出现，体现出中国通过前瞻部署塑造长期竞争力、推动增长动能深刻转换的战略定力。“中国的高质量发展将给世界带来诸多新机遇”“中国发展新质生产力将为世界带来更多利好”……多名外国专家期待，中国加快培育新质生产力，在尖端技术领域的突破惠及世界，同时引领世界拓展创新合作，降低新技术成本，促进可持续发展，推动全球经济向更加均衡的方向前进。

开放之路越走越宽

丹麦企业丹佛斯在华最大生产基地海盐第二园区正式启用，德国大众集团首个本土以外全流程研发测试中心在合肥落成，瑞士罗氏制药公司宣布在华投资新建生物制药生产基地……今年以来，多家外资企业持续加码投资中国市场，以实际行动表达对中国市场潜力和创新活力的看好。

在全球化遭遇逆流的当下，中国开放的大门越开越大。

中国的开放，以制度型开放为引领。近年来，随着外资准入负面清单持续缩减，自贸试验区改革和自贸港建设加速推进，知识产权保护体系不断完善，中国着力营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，为全球市场的经营主体提供稳定、透明、可预期的长远保障。今年2月，中国颁布《2025年稳外资行动方案》，从有序扩大自主开放、增强开放平台效能等方面提出20项措施，进一步加大引资稳资力度。海南自由贸易港确定将于今年12月18日正式启动封关，向世界表明中国坚定不移扩大高水平对外开放的决心。《今日巴基斯坦报》评价道，在保护主义抬头的当今世界，中国的开放政策让各方可以共享其经济增长机遇。

中国的开放，以合作共赢为纽带。中国已与30个国家和地区签署了23个自贸协定，是150多个国家和地区的主要贸易伙伴。从亚欧、非洲到拉美，“一带一路”朋友圈不断扩大，更多合作项目正加快推进，为共建国家带来实实在在的利益。今年的广交会、进博会、服贸会等如期举行，促使全球优质资源加速汇聚、要素高效流动，向世界发出共享中国超大市场红利的开放邀约。中国－东盟自贸区3.0版升级议定书正式签署，单方面免签国家范围不断扩大，给予所有同中国建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇……多项举措为中国与各国拓展合作空间、深化互利合作创造更多便利。秘鲁国立圣马尔科斯大学亚洲研究中心研究员约翰·巴尔迪格莱西亚斯直言：“在开放合作方面，中国是值得信赖的伙伴。”

中国的开放，以大国担当为底色。中国始终是开放合作的坚定践行者和推动者。从推动世贸组织改革，到倡导建设开放型世界经济，从推进区域经济一体化与互联互通，到推动落实全球发展倡议，中国持续为国际社会提供公共产品，为维护全球合作框架、推动世界共同发展发挥重要作用。“中国的开放是包容和互利的开放。它不仅推动自身经济高质量增长，也为全球合作伙伴创造了新的空间。”葡萄牙中国工商会秘书长贝尔纳多·门迪亚说，持续推进高水平对外开放，充分体现出中国作为负责任大国与世界共享机遇、共同发展的坚定决心。

“十五五”规划建议提出：“稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制，拓展国际循环，以开放促改革促发展，与世界各国共享机遇、共同发展。”中国全方位、多层次、宽领域的开放格局，在实现自身发展目标的同时，也将助力构建普惠包容的国际经济秩序。

站在“十四五”收官与“十五五”开篇的交汇点上，面对充满不确定性的世界，中国经济正以稳健的基本面、强劲的创新驱动力、坚定的开放姿态，为全球发展注入稀缺的确定性。这艘承载着14亿多人民美好向往、寄托着世界共同繁荣愿景的巍巍巨轮，必将穿越激流险滩，劈波斩浪，驶向更加壮阔的未来。

多家国际机构上调中国经济增速预期

2025-12-11 12:31:58 来源：新华网

新华社北京12月11日电（记者任军）近日多家国际机构密集上调2025年中国经济增速预期。其中，世界银行、国际货币基金组织、亚洲开发银行分别上调0.4、0.2、0.1个百分点。

多家机构表示，尽管面临冲击，中国经济展现了显著韧性。世行12月11日发布最新一期中国经济简报，相较上期简报，对2025年中国经济增速预期上调0.4个百分点。世行表示，从全年来看，中国经济表现好于年初预期。中国政府更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资。同时，中国出口市场更加多元化，为保持出口韧性提供了支撑。

12月10日，国际货币基金组织表示，预计2025年中国经济增速将达5%，较今年10月发布的《世界经济展望报告》上调0.2个百分点。当日，亚洲开发银行表示，得益于中国出口的韧性表现和财政政策持续发力，决定对2025年中国经济增速预期上调0.1个百分点。

世界银行、国际货币基金组织还上调了对明年中国经济增速预期，分别上调0.4、0.3个百分点。

对于中国经济增长前景，世界银行中国首席经济学家米丽莎认为，长期来看，中国经济增长潜力仍相当高。通过加强科技创新、提高资源分配效率等，中国将继续提高生产力水平。

国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃表示，中国正在通过一系列有针对性的措施扩大内需，包括加强社会保障体系、增加养老支持和发放育儿补贴、综合整治“内卷式”竞争等，这有助于提高中期增长前景。中国正在拥抱新的增长模式，相信中国经济未来可以实现更强劲的增长。

上调预期！多家国际组织为中国经济投下“信任票”

来源：央视网 | 2025年12月11日 13:35:42

央视网消息：12月10日，国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃在北京举行的2025年中国第四条款磋商新闻发布会上表示，尽管面临多重冲击，中国经济仍展现出显著韧性。IMF预计2025年中国经济增速将达5%，较今年10月发布的《世界经济展望报告》上调0.2个百分点。

格奥尔基耶娃表示，得益于中国政府推出的一系列宏观政策举措等因素，IMF作出上调中国经济增速的决定。在更有力的政策支持下，相信中国经济未来可以实现更强劲的增长。预计未来几年中国对全球经济增长的贡献率有望保持在30%左右。

世界银行上调2025年中国经济增速预期

继国际货币基金组织之后，12月11日，世界银行在北京发布最新一期中国经济简报。相较上期简报，对2025年中国经济增速预期上调0.4个百分点。世行方面表示，中国政府更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资。同时，中国出口市场更加多元化，为保持出口韧性提供了支撑。

联合国贸发会议：中国维护多边贸易体制 为世界提供确定性

12月10日，联合国贸易和发展会议与商务部，在北京共同发布2025年度《贸易与发展报告》。报告指出，中国坚定维护多边贸易体制，为世界提供了确定性和稳定性。

报告指出，全球贸易面临挑战，关税政策的不确定性以及贸易壁垒对多边经贸合作构成压力，也给发展中国家带来了很多风险和新的挑战。尽管贸易正在重塑，出现了许多新变化和不确定性，但超过70%的世界贸易流动仍然按照世贸组织的规则进行。中国坚定维护多边贸易体制，为世界提供了确定性和稳定性，也一直在引领全球南方的发展。

联合国贸发会议宏观经济与发展政策司司长 内斯维塔伊洛娃：中国今年已经迈出了重要的步伐，首先，就贸易伙伴而言，中国加快推进贸易伙伴多元化。中国已经宣布，在世贸组织当前和未来谈判中，将不再主动寻求新的特殊和差别待遇。这对外界来说是一个重要的信号。中国还宣布对非洲国家实行零关税政策，这有利于促进全球贸易一体化，保持主要经济体的开放性和整体系统的多样化。

此外，报告指出，全球贸易和金融紧密联系，超过90%的世界贸易依赖全球金融基础设施，因此全球金融治理的改革将会成为下阶段的重点。

世界银行上调今明两年中国经济增速预期

2025-12-11 10:39  记者：张晓翀

新京报贝壳财经讯（记者张晓翀）12月11日，世界银行发布最新一期中国经济简报称，2025年第三季度中国经济保持稳健势头，年初至今GDP同比增长5.2%。宽松的财政和货币政策支撑了国内消费和投资，而来自其他发展中国家的需求也维持了出口增长。

相较上期简报，世界银行对2025年和2026年中国经济增速预期均上调了0.4个百分点。

世界银行中国、蒙古和韩国局局长华玛雅表示：“未来几年，中国经济增长将更多依靠内需。除短期财政刺激外，推进社会保障体系的结构性改革，为企业营造更可预期的营商环境，将有助于提振信心，为实现有韧性、可持续的增长奠定基础。”

经济前景面临的风险大致平衡。房地产业存在挑战、盈利前景偏弱、劳动力市场疲软以及贸易政策不确定性等因素的持续时间可能长于预期，从而拖累消费和投资。从上行风险来看，高于预期的财政支出，包括加大力度健全社会保障以及更果断的稳定房地产业的政策行动，可能会使经济增长超过当前预测。

这期简报还分析了高储蓄率与居民消费行为之间的关系。中国居民储蓄近一半投资于房产，约四分之一为银行存款。对低风险银行存款的偏好与预防性储蓄需求和长期金融产品有限有关，而近期也受房价下行和收入预期趋于谨慎的影响。大量居民存款虽然提供了低成本资金，但也可能削弱价格信号，导致资本配置模式可能与生产率增长趋势不一致。

世界银行中国首席经济学家米丽莎表示：“中国的金融体系，尤其是非银行金融机构，如个人养老基金、人寿保险和共同基金等，可以在促进居民消费方面发挥更大作用。提升资本市场的深度和透明度，让市场力量更有效地引导金融决策，将有助于提高投资回报，减少预防性储蓄，推动经济向消费驱动型增长转型。”

世界银行上调2025年中国GDP增速预期0.4个百分点

2025-12-11 10:25 来源：澎湃新闻∙ 财经上下游 >

澎湃新闻记者 滕晗

12月11日，世界银行发布的最新一期《中国经济简报：深入推进改革，提振经济前景》预测，2025年中国经济增长率为4.9%；预计2026年经济增速为4.4%，两项预期均较其今年6月份的预期上调0.4个百分点。

本期简报指出，近期出台的财政措施，以及全球贸易政策在一定程度上的稳定，有望为投资和出口提供支撑。

世界银行中国、蒙古和韩国局局长华玛雅表示，未来几年，中国经济增长将更多依靠内需。除短期财政刺激外，推进社会保障体系的结构性改革，为企业营造更可预期的营商环境，将有助于提振信心，为实现有韧性、可持续的增长奠定基础。

世界银行中国首席经济学家米丽莎建议，中国的金融体系，尤其是非银行金融机构——如个人养老基金、人寿保险和共同基金等，可以在促进居民消费方面发挥更大作用。提升资本市场的深度和透明度，让市场力量更有效地引导金融决策，将有助于提高投资回报，减少预防性储蓄，推动经济向消费驱动型增长转型。

年底了，国际机构如何看中国经济？丨快问快答

2025-12-11 11:50:06　来源: 经济日报

临近年底，各大国际机构密集发布经济报告。这些机构都如何看待当前中国经济形势？一起来看本期快问快答。

问：国际机构怎么判断2025年中国经济增速？

答：世界银行12月11日发布最新一期中国经济简报，相较上期简报，对2025年中国经济增速预期上调0.4个百分点。

国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃12月10日表示，预计2025年中国经济增速将达5％，较今年10月发布的《世界经济展望报告》上调0.2个百分点。

亚洲开发银行12月10日发布报告，决定上调对2025年中国经济增速预期0.1个百分点。

经合组织日前发布最新经济展望报告，对2025年中国经济增速预测继续上调到5％。这是经合组织今年内第三次上调对中国的经济预测。

问：国际组织纷纷上调中国经济增长预期的主要依据是什么？

答：主要依据包括中国宏观政策实施有力、经济韧性突出以及结构性改革持续推进等等。

格奥尔基耶娃表示，尽管面临多重冲击，中国经济仍展现出显著韧性。得益于中国政府推出的一系列宏观政策举措等因素，IMF作出上调中国经济增速预期的决定。

世界银行方面表示，中国政府更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资。同时，中国出口市场更加多元化，为保持出口韧性提供了支撑。

亚洲开发银行中国代表处首席代表阿西夫·赛义德·奇马表示，今年中国出口的强劲表现超乎他的预期，也让他看到了中国面对外部环境不确定性的底气。

问：国际组织对中国经济未来怎么看？

答：格奥尔基耶娃认为，中国拥有14亿多人口，构成了庞大的国内市场，这将成为未来经济增长的重要潜力。“预计未来几年中国对全球经济增长的贡献率有望保持在30％左右。”

“未来几年中国的经济增长将更加依赖内需。”世界银行中国局局长华玛雅表示，中国持续深化的结构性改革、更可预期的营商环境，有助于提振信心，并为富有韧性、可持续的增长奠定基础。

经合组织驻华代表海博表示，中国积极融入全球经济，持续推进改革开放，中国将持续扮演非常重要的角色。

来源：新华社、央视新闻

“科技叙事”日益清晰 国际资本加码中国股市

2025-12-11 10:11:19来源：经济参考报

种种迹象显示，越来越多的国际投资者正把目光投向中国资产，并从“看多中国”走向“做多中国”。业内人士认为，在低估值、企业盈利回升以及日益清晰的“科技叙事”逻辑推动下，2026年，国际资本回流中国股票市场的趋势将得到进一步强化。

国际资本回流中国市场

看好中国资产，正在从一种观点转变为国际投资者的具体行动。瑞银资产管理近日发布的2026年投资展望称，国际投资者正通过ETF等工具回流中国股票市场。瑞银资产管理中国股票主管施斌表示，中国股票估值仍具吸引力，包括长线基金和对冲基金在内的全球投资者正在积极参与中国股票的基石投资与二级市场交易。当前，外资大多选择通过ETF的方式进入中国市场，这意味着目前市场仍处于“技术性修复”阶段，要实现持续资金回流，投资者还需看见结构性改革的持续推进与可持续增长的迹象。

数据也证实了这一观点。浦银国际最近发布的月度资金流报告显示，被动型外资正在加速流入中国市场。根据EPFR数据，过去一月（10月30日至11月26日），外资净流入中国市场呈加速态势，共有55.1亿美元外资净流入中国市场（去年同期为净流入15.7亿美元）。其中，被动型外资为主要驱动力，净流入达到了66.1亿美元（去年同期为净流入15.1亿美元）。

根据国际金融协会（IIF）的数据，今年1月至10月，中国股票（不包括在美国上市的美国存托凭证ADR）的离岸资金流入达到506亿美元，这一数字已远超2024年全年的114亿美元。这一历史性的增长，表明全球资本对中国资产的配置态度发生了显著转变。本轮流入的一个重要特征是，被动型资金（如ETF）的大规模流入，有效对冲了部分主动型基金的流出压力，显示出指数化配置是主要驱动力。

外资加大对中国股票的配置，是受到多方面因素的推动。

从估值水平来看，相较于全球主要市场，A股仍然具有优势。华西证券的最新研究显示，截至12月5日，上证指数、深证成指和创业板指的PE（TTM，下同）分别为16.33倍、30.18倍和39.82倍，均位于2010年以来的历史中位数附近。相比之下，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数的PE分别为29.38倍、42.14倍和30.58倍，均显著高于自2010年以来的历史中位数。

从企业盈利来看，中国企业也将迎来拐点。根据华安证券测算，全部A股在2026年四个季度的单季度盈利规模都有望创2020年以来的新高，高盈利规模为估值消化和行情进一步演绎打下了良好基础。2026年各季度，全A整体均能维持中高增速，全A和全A剔除金融上半年盈利增速有望分别达到12.9%和8.6%，预计下半年盈利增速分别为7.2%和6.5%。创业板和科创板上半年盈利增速有望分别达到37.7%和30.2%，预计下半年盈利增速分别为25.5%和36.7%。

“科技叙事”逻辑愈发清晰

2025年以来，随着中国企业的科技创新能力在全球范围内被重新认知，中国资本市场的“科技叙事”逻辑越发清晰，国际投资者对于中国科技资产的关注度也在不断提升。

瑞银认为，展望2026年，AI与科技仍将是全球股票上涨的重要驱动因素，而中国科技板块则是全球最重要的机遇之一。瑞银证券中国互联网行业分析师熊玮表示，得益于大模型技术、计算基础设施和企业/消费者普及等方面出现令人鼓舞的进展，2025年投资者对中国AI发展的兴趣和认可度显著提升。展望2026年，国内大模型能力将快速迭代，AI应用会更加丰富（如智能体商业、AI原生广告、多模态、边缘AI等），并加速变现。

摩根士丹利近日发布报告称，在盈利温和增长、估值在更高水平上企稳的背景下，中国在全球科技竞赛中站稳脚跟。相关指数整体仍具备相对温和的上行空间。

外资机构对A股上市公司的调研情况，也在一定程度上揭示了其对于中国科技资产的关注。Wind统计数据显示，2025年以来，共计有793家外资机构对A股上市公司进行了调研，调研总次数达到了9175家次，其中关注度较高的个股有百济神州、迈瑞医疗、汇川技术、澜起科技等，主要集中在生物医药、信息技术和新能源等代表新质生产力的高技术行业。

中金公司则认为，我国经济发展已从规模转向质量，以电子、电气设备和医药为代表的高端制造企业数量占全部工业企业数量的比重稳步增加，2024年占比超过27%，带动国内经济复杂度提升。从历史经验看，在经济转型升级过程中，普遍伴随经济增速中枢的下移。但同时，经济成功转型和积极推动或融入全球化使得股市结构优化，股市盈利或不会随着经济增速的下移而下移，且基于经济转型或技术进步的成长性往往会抬升股市估值中枢，最终反而推高股市回报。

配置力度有望进一步加大

接受《经济参考报》采访的业内人士认为，2026年，外资对于包括股票在内的中国资产配置力度将进一步加大，并将聚焦于新质生产力领域。

中金公司认为，全球资金再平衡带来海外增量资金。弱美元周期带动全球经济共振修复，将对包括A股在内的新兴市场权益盈利、估值和流动性均带来提振。在新的科技和地缘叙事下，过去几年来持续被低估和低配的A股资产有望重获全球资金青睐。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对记者表示，2026年外资将呈现“结构性增配”的鲜明趋势。这并非普惠式的流入，而是高度聚焦于中国具备全球竞争力的新质生产力领域，特别是以人工智能、新能源、生物医药为代表的科技资产。这一趋势的核心推动力有三：一是全球金融格局正在重塑，资本积极寻找美元资产之外的“价值洼地”，而中国资产经过深度调整后，估值吸引力凸显；二是中国科技产业的突破正从“追赶”迈向“并跑”甚至“领跑”，基本面的质变吸引了着眼于长期增长的“聪明钱”；三是我国深化制度型开放，为外资提供了更稳定、透明的营商环境。可以说，资本正在重绘中国经济的新画像。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳也表示，2026年全球资本对中国资产将呈持续增配、结构优化趋势，配置重心从广谱覆盖转向精准聚焦，科技创新、出海产业链、估值修复类资产成为核心方向，A股与港股市场外资流入规模有望扩大，中国资产在全球投资组合中的权重将稳步提升。

他表示，这一趋势的核心推动因素集中在四方面：一是美联储货币政策大概率转向宽松，美元走弱带动全球资金向高性价比新兴市场再平衡，中国资产成为关键配置标的；二是中国科技领域（AI、智能驾驶等）进入业绩兑现期，新能源汽车等行业出海升级形成新增长极，产业竞争力支撑资产价值；三是“十五五”规划明确了发展方向，政策确定性增强，叠加A股部分板块估值处于历史低位，性价比优势显著；四是国内机构资金、居民储蓄加速入市，海外长期资金态度改观，内外资金形成配置合力。（记者 吴黎华）

11月多项高频数据向好　线下消费热度攀升

2025 12/12 09:39:07 来源：经济参考报

记者近日从国家信息中心大数据发展部获得的多项高频数据显示，11月，我国消费、投资、外贸等多项指标延续向好趋势。其中，消费活力持续释放，线下消费热度指数同比增长12.0%；基建项目稳步推进，全国项目中标金额、工程机械开工率实现环比双增；日均国际货运航班数量较10月提高6.2个百分点，一定程度反映以消费电子为代表的高价值产品外贸较为活跃。

入冬以来，多地聚焦汽车、百货、餐饮、文体等消费领域，推出一系列促消费专项活动。11月，我国线下消费表现亮眼。国家信息中心基于全国主要城市代表性商圈人流量数据构建的线下消费热度指数同比增长12.0%，其中一线、二线、三线城市同比分别增长16.6%、9.1%、20.4%。从消费金额来看，国家信息中心基于“收钱吧”数据构建的实体商业消费指数同比增长0.35%。

“当前，我国线下消费市场展现出较强韧性，其结构持续向服务化、品质化和体验化升级，下沉市场的活力也不断激发，为内需增长注入稳定动能。”国家信息中心大数据发展部综合处副处长邢玉冠说。

基建项目也稳步推进，近期，多地四季度重大项目集中开工。高频数据显示，11月，全国项目中标金额环比上升13%；工程机械开工率较10月上升3个百分点。

10月末，国家发展改革委披露，5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，共支持2300多个项目，项目总投资约7万亿元。与此同时，中央财政从地方债结存限额中安排5000亿元下达地方，其中新增了2000亿元专项债券额度，专门用于支持部分省份投资建设。

邢玉冠表示，在新型政策性金融工具等举措精准发力下，各类项目稳步实施，政策效应不断显现，投资领域有望实现持续企稳回暖，为巩固经济基本盘提供坚实支撑。

从外需来看，11月我国出口同比增速超预期反弹。集装箱吞吐量、国际货运航班量等多项高频数据也折射出外贸向好之势。

11月，主要港口日均集装箱吞吐量、货物吞吐量同比分别上升7.4%、1.7%，增速较10月分别提高2.5、3.5个百分点；日均国际货运航班数量11月同比增长11.2%，较10月提高6.2个百分点。

“今年全球范围内AI投资大幅增长，加之我国制造业转型升级效果显现，带动芯片、新能源汽车等出口持续快速增长，正在对整体出口形成重要支撑。展望后续，短期内芯片及汽车出口有望继续保持高增势头。”东方金诚研究发展部执行总监冯琳说。（记者　汪子旭）